Changements de demande et d'offre sur les marchés de change À la fin de cette section, vous serez en mesure de: Expliquer l'offre et la demande de taux de change Définir l'arbitrage Expliquer la parité de pouvoir d'achat importance lors de la comparaison des pays. Le marché des changes implique des entreprises, des ménages et des investisseurs qui demandent et fournissent des devises se rassemblant par l'intermédiaire de leurs banques et les principaux négociants en devises étrangères. Le lien (a) offre un exemple pour le taux de change entre le dollar américain et le peso mexicain. L'axe vertical indique le taux de change des dollars américains, qui est dans ce cas mesuré en pesos. L'axe horizontal indique la quantité de dollars américains qui sont négociés sur le marché des changes chaque jour. La courbe de demande (D) pour les dollars américains croise la courbe d'offre (S) de dollars américains au point d'équilibre (E), soit un taux de change de 10 pesos par dollar et un volume total de 8,5 milliards. Le lien (b) présente les mêmes informations sur la demande et l'offre sous l'angle du peso mexicain. L'axe vertical indique le taux de change du pesos mexicain, qui est exprimé en dollars américains. L'axe horizontal indique la quantité de pesos mexicains échangés sur le marché des changes. La courbe d'offre (D) pour les pesos mexicains recoupe la courbe d'offre (S) de pesos mexicains au point d'équilibre (E), soit un taux de change de 10 cents en monnaie américaine pour chaque peso mexicain et un volume total de 85 milliards Pesos. Notez que les deux taux de change sont inverses: 10 pesos par dollar est le même que 10 cents par peso (ou 0,10 par peso). Sur le marché des changes, la quasi totalité des échanges de pesos mexicains se font en dollars américains. Quels facteurs entraîneraient une variation de la demande ou de l'offre, entraînant ainsi une modification du taux de change d'équilibre. La réponse à cette question est abordée dans la section suivante. Attentes sur les taux de change futurs Une raison de demander une monnaie sur le marché des changes est la conviction que la valeur de la monnaie est sur le point d'augmenter. Une raison de fournir une devise, c'est de le vendre sur le marché des changes, l'attente que la valeur de la monnaie est sur le point de diminuer. Par exemple, imaginez qu'un journal d'affaires de premier plan, comme le Wall Street Journal ou le Financial Times. Publie un article prédisant que le peso mexicain sera apprécié en valeur. Les effets probables d'un tel article sont illustrés dans le lien. La demande pour le peso mexicain se déplace vers la droite, de D 0 à D 1. Comme les investisseurs deviennent impatients d'acheter des pesos. Inversement, l'offre de pesos se déplace vers la gauche, de S 0 à S 1. Parce que les investisseurs seront moins disposés à les abandonner. Il en résulte que le taux de change d'équilibre passe de 10 cents à 12 cents et que le taux de change d'équilibre passe de 85 milliards à 90 milliards de pesos lorsque l'équilibre passe de E 0 à E 1. Link illustre également certains traits particuliers des schémas d'offre et de demande sur le marché des changes. Contrairement à tous les autres cas d'offre et de demande que vous avez envisagés, sur le marché des changes. L'offre et la demande se déplacent généralement en même temps. Groupes de participants sur le marché des changes comme les entreprises et les investisseurs comprennent certains qui sont des acheteurs et certains qui sont des vendeurs. L'anticipation d'un changement futur du taux de change affecte à la fois les acheteurs et les vendeurs, c'est à dire qu'elle affecte à la fois la demande et l'offre pour une devise. Les variations de la courbe de la demande et de l'offre font que le taux de change change dans la même direction dans cet exemple, ils font tous deux augmenter le taux de change du peso. Cependant, les variations de la demande et de l'offre agissent en sens contraire sur la quantité négociée. Dans cet exemple, la hausse de la demande de pesos fait augmenter la quantité tandis que la baisse de la quantité de pesos fait chuter la quantité. Dans cet exemple spécifique, le résultat est une quantité plus élevée. Mais dans d'autres cas, le résultat pourrait être que la quantité reste inchangée ou diminue. Cet exemple contribue également à expliquer pourquoi les taux de change se déplacent souvent considérablement en quelques semaines ou quelques mois. Lorsque les investisseurs s'attendent à une monnaie countrys à renforcer dans l'avenir, ils achètent la monnaie et lui faire apprécier immédiatement. L'appréciation de la devise peut conduire d'autres investisseurs à croire que l'appréciation future est probableand ainsi conduire à une appréciation encore plus. De même, la crainte qu'une devise puisse s'affaiblir rapidement entraîne un affaiblissement réel de la monnaie, ce qui renforce souvent la conviction que la monnaie va s'affaiblir davantage. Ainsi, les croyances sur la voie future des taux de change peuvent se renforcer eux mêmes, du moins pendant un certain temps, et une grande partie de la négociation sur les marchés de change implique des concessionnaires essayant de se distinguer sur la direction à suivre. Différences entre les pays en termes de taux de rendement La motivation des investissements, qu'ils soient nationaux ou étrangers, est d'obtenir un rendement. Si les taux de rendement dans un pays semblent relativement élevés, alors ce pays aura tendance à attirer des fonds de l'étranger. À l'inverse, si les taux de rendement d'un pays semblent relativement bas, les fonds auront tendance à fuir vers d'autres économies. Les variations du taux de rendement attendu vont modifier la demande et l'offre pour une devise. Par exemple, imaginez que les taux d'intérêt augmentent aux États Unis par rapport au Mexique. Ainsi, les investissements financiers aux États Unis promettent un rendement plus élevé qu'ils ne l'avaient fait auparavant. En conséquence, plus d'investisseurs exigeront des dollars américains afin qu'ils puissent acheter des actifs portant intérêt et moins d'investisseurs seront disposés à fournir des dollars des États Unis aux marchés des changes. La demande de dollars américains se déplacera vers la droite, de D 0 à D 1. Et l'alimentation se déplacera vers la gauche, de S 0 à S 1. Comme illustré dans le lien. Le nouvel équilibre (E 1) se produira à un taux de change de neuf pesosdollar et la même quantité de 8,5 milliards. Ainsi, un taux d'intérêt ou un taux de rendement plus élevé par rapport à d'autres pays conduit une monnaie des nations à apprécier ou à renforcer, et un taux d'intérêt inférieur par rapport à d'autres pays conduit une monnaie des nations à se déprécier ou affaiblir. Étant donné qu'une banque centrale des nations peut utiliser la politique monétaire pour influer sur ses taux d'intérêt, une banque centrale peut également provoquer des changements dans les taux de change, une connexion qui sera discutée plus en détail plus loin dans ce chapitre. Inflation relative Si un pays connaît un taux d'inflation relativement élevé par rapport à d'autres économies, alors le pouvoir d'achat de sa monnaie s'érode, ce qui aura tendance à décourager quiconque de vouloir acquérir ou détenir la monnaie. Lien montre un exemple basé sur un épisode réel concernant le peso mexicain. En 198687, le Mexique a connu un taux d'inflation de plus de 200. Il n'est pas surprenant que l'inflation ait considérablement diminué le pouvoir d'achat du peso au Mexique, la valeur de change du peso a également diminué. Comme indiqué dans le lien. La demande du peso sur les marchés des changes a diminué de D 0 à D 1. Tandis que l'offre du peso a augmenté de S 0 à S 1. Le taux de change d'équilibre est passé de 2,50 pesos par peso à l'équilibre d'origine (E 0) à 0,50 par peso au nouvel équilibre (E 1). Dans cet exemple, la quantité de pesos échangés sur les marchés des changes est demeurée la même, même lorsque le taux de change a évolué. Visitez ce site pour en savoir plus sur l'index Big Mac. Parité de pouvoir d'achat À long terme, les taux de change doivent avoir une certaine relation avec le pouvoir d'achat de la monnaie en termes de biens qui sont échangés sur le marché international. Si, à un certain taux de change, il était beaucoup moins coûteux d'acheter des biens échangés à l'international comme le pétrole, l'acier, les ordinateurs et les voitures dans un pays que dans un autre pays, les entreprises commenceraient à acheter dans le pays bon marché et à vendre dans d'autres pays. Par exemple, si un dollar américain vaut 1,60 en monnaie canadienne, alors une voiture qui se vend pour 20 000 aux États Unis devrait vendre pour 32 000 au Canada. Si le prix des voitures au Canada était bien inférieur à 32 000, au moins certains acheteurs de voitures américaines convertiraient leurs dollars américains en dollars canadiens et achetaient leurs voitures au Canada. Si le prix des voitures était beaucoup plus élevé que 32 000 dans cet exemple, au moins certains acheteurs canadiens convertiraient leurs dollars canadiens en dollars américains et iraient aux États Unis acheter leurs voitures. C'est ce qu'on appelle l'arbitrage. Le processus d'achat et de vente de marchandises ou de devises à travers les frontières internationales à un profit. Elle peut se produire lentement, mais avec le temps, elle forcera les prix et les taux de change à s'aligner pour que le prix des biens échangés à l'étranger soit semblable dans tous les pays. Le taux de change qui égalise les prix des biens échangés à l'étranger entre les pays s'appelle le taux de change de la parité de pouvoir d'achat (PPA). Un groupe d'économistes du Programme de comparaison internationale, géré par la Banque mondiale, a calculé le taux de change PPP pour tous les pays, en se fondant sur des études détaillées des prix et des quantités de biens échangeables à l'échelle internationale. Le taux de change de la parité de pouvoir d'achat a deux fonctions. Premièrement, les taux de change PPP sont souvent utilisés pour la comparaison internationale du PIB et d'autres statistiques économiques. Imaginez que vous prépariez un tableau montrant la taille du PIB dans plusieurs pays au cours des dernières années et, pour faciliter la comparaison, vous convertissez toutes les valeurs en dollars américains. Lorsque vous insérez la valeur pour le Japon, vous devez utiliser un taux de change yendollar. Mais si vous utilisez le taux de change du marché ou le taux de change PPP taux de change du marché rebondir autour. À l'été 2008, le taux de change était de 108 yendollar, mais à la fin de 2009, le taux de change du dollar américain par rapport au yen était de 90 yendollar. Pour simplifier, disons que le PIB japonais était de 500 trillions à la fois en 2008 et 2009. Si vous utilisez les taux de change du marché, alors le PIB du Japon sera de 4,6 trillions en 2008 (soit 500 trillions (108dollar)) et 5,5 trillions en 2009 Est, 500 trillions (90dollar)). Bien sûr, il n'est pas vrai que l'économie japonaise a énormément augmenté en 2009 en fait, le Japon a eu une récession comme la plupart du reste du monde. L'apparition trompeuse d'une économie japonaise en plein essor ne se produit que parce que nous avons utilisé le taux de change du marché, qui a souvent des hausses et des baisses à court terme. Cependant, les taux de change en PPP restent assez constants et ne changent que modestement, voire pas du tout, d'une année à l'autre. La deuxième fonction du PPP est que les taux de change se rapprocheront de plus en plus avec le temps. Il est vrai qu'à court terme et à moyen terme, à mesure que les taux de change s'ajustent aux taux d'inflation relative, aux taux de rendement et aux attentes quant à la variation des taux d'intérêt et de l'inflation, les taux de change s'éloigneront souvent du taux de change PPP Un moment. Mais, sachant le PPP vous permettra de suivre et de prédire les relations de taux de change. Concepts clés et sommaire À court terme extrême, allant de quelques minutes à quelques semaines, les taux de change sont influencés par les spéculateurs qui essaient d'investir dans des devises qui vont se renforcer et de vendre des devises qui vont s'affaiblir. Une telle spéculation peut créer une prophétie auto réalisatrice, du moins pour un temps, où une appréciation attendue conduit à une monnaie plus forte et vice versa. À court terme, les marchés des taux de change sont influencés par les différences de taux de rendement. Les pays ayant des taux de rendement réels relativement élevés (par exemple, des taux d'intérêt élevés) auront tendance à connaître des monnaies plus fortes, puisqu'ils attireront de l'argent de l'étranger, tandis que les pays ayant des taux de rendement relativement bas tendront à connaître des taux de change plus faibles, . À moyen terme, de quelques mois ou quelques années, les marchés des taux de change sont influencés par les taux d'inflation. Les pays ayant une inflation relativement élevée auront tendance à éprouver moins de demande pour leur monnaie que les pays avec une inflation plus faible, et donc la dépréciation de la monnaie. Sur de longues périodes de nombreuses années, les taux de change tendent à s'adapter au taux de parité de pouvoir d'achat (PPP), qui est le taux de change tel que les prix des biens internationalement négociables dans différents pays, lorsqu'ils sont convertis au taux de change PPP en monnaie commune , Sont similaires dans toutes les économies. Questions d'auto contrôle Supposons que l'agitation politique en Egypte conduit les marchés financiers à anticiper une dépréciation de la livre égyptienne. Comment cela affectera t il la demande de livres, l'offre de livres et le taux de change pour les livres par rapport à, disons, dollars américains La dépréciation prévue dans une monnaie conduira les gens à se départir de la monnaie. Nous devrions nous attendre à voir une augmentation de l'offre de livres et une diminution de la demande de livres. Le résultat devrait être une diminution de la valeur de la livre par rapport au dollar. Supposons que les taux d'intérêt américains diminuent par rapport au reste du monde. Quel serait l'impact probable sur la demande de dollars, l'offre de dollars et le taux de change pour les dollars par rapport à, par exemple, euros Les taux d'intérêt américains inférieurs rendent les actifs américains moins désirables par rapport aux actifs de l'Union européenne. Nous devrions nous attendre à une baisse de la demande de dollars et à une augmentation de l'offre de dollars sur les marchés des devises. En conséquence, nous devrions nous attendre à voir le dollar se déprécier par rapport à l'euro. Supposons que l'Argentine maîtrise l'inflation et que le taux d'inflation argentine diminue sensiblement. Ce qui arriverait probablement à la demande de pesos argentins, à la fourniture de pesos argentins et au peso. Dollar Une baisse de l'inflation argentine par rapport aux autres pays devrait entraîner une augmentation de la demande de pesos, une baisse de l'offre de pesos et une appréciation du peso sur les marchés des devises. Questions de révision L'anticipation d'un taux de change plus fort à l'avenir affecte t elle le taux de change dans le présent Si oui, comment un taux de rendement supérieur dans une économie des nations, toutes choses égales par ailleurs, affecte t il le taux de change de sa monnaie? , Comment un taux d'inflation plus élevé dans une économie, toutes choses égales par ailleurs, affectent le taux de change de sa monnaie Si oui, comment Quel est le taux de change de parité de pouvoir d'achat Questions de pensée critique Si une monnaie du pays devrait apprécier en valeur, Pensez vous que ce sera l'impact des taux de change attendus sur les rendements (par exemple le taux d'intérêt payé sur les obligations d'État) dans ce pays Indice. Pensez à la façon dont les changements attendus du taux de change et les taux d'intérêt affectent la demande et l'offre pour une devise. Pensez vous qu'un pays en situation d'hyperinflation est plus ou moins susceptible d'avoir un taux de change égal à sa valeur de parité de pouvoir d'achat par rapport à un pays à faible taux d'inflation arbitrage le processus d'achat d'un bien et la vente de biens transfrontaliers pour profiter Des différences de prix internationales parité de pouvoir d'achat (PPP) le taux de change qui égalise les prix des marchandises échangées internationalement entre les pays Pour des questions concernant cette licence, veuillez contacter partnersopenstaxcollege. org. Si vous utilisez ce manuel comme une référence bibliographique, vous devriez le citer comme suit: OpenStax College, Economics. OpenStax CNX. Cnx. orgcontents69619d2b 68f0 44b0 b074 a9b2bf90b2c611.344. Si vous redistribuez ce manuel dans un format d'impression, vous devez inclure sur chaque page physique l'attribution suivante: Téléchargez gratuitement à cnx. orgcontents69619d2b 68f0 44b0 b074 a9b2bf90b2c611.344. 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Par conséquent, une augmentation de la demande d'une marchandise lui ferait apprécier en valeur, alors qu'une augmentation de l'offre la ferait se déprécier. La valeur d'une monnaie nationale, sous un taux de change flottant, est déterminée par l'interaction de l'offre et de la demande. Nous allons travailler à travers des graphiques et un exemple pour montrer comment ces forces fonctionnent, d'un point de vue théorique. La figure 1 montre la demande de livres sterling aux États Unis. La courbe est une courbe normale de la demande en pente descendante, indiquant que comme la livre se déprécie par rapport au dollar, la quantité de livres demandée par les Américains augmente. Notez que nous mesurons le cours de la livre le taux de change sur l'axe vertical. Puisqu'il s'agit de dollars par livre, c'est le prix d'une livre en termes de dollars et une augmentation du taux de change, R, est une baisse de la valeur du dollar. En d'autres termes, les mouvements dans l'axe vertical représentent une augmentation du prix de la livre, ce qui équivaut à une chute du cours du dollar. De même, les mouvements dans l'axe vertical représentent une baisse du prix de la livre. Pour les Américains, les produits britanniques sont moins chers quand la livre est moins cher et le dollar est plus fort. À des valeurs dépréciées pour la livre, les Américains passeront des fournisseurs américains ou tiers de biens et services aux fournisseurs britanniques. Avant qu'ils puissent acheter des produits fabriqués en Grande Bretagne, ils doivent échanger des dollars pour des livres britanniques. En conséquence, la demande accrue de biens britanniques est simultanément une augmentation de la quantité de livres britanniques demandée. Courbe d'alimentation La figure 2 montre le côté alimentation de l'image. La courbe d'offre est en hausse car les entreprises et les consommateurs britanniques sont disposés à acheter une plus grande quantité de biens américains à mesure que le dollar devient moins cher (c'est à dire qu'ils reçoivent plus de dollars par livre). Avant que les clients britanniques puissent acheter des marchandises américaines, ils doivent d'abord convertir des livres en dollars, de sorte que l'augmentation de la quantité de marchandises américaines demandée est simultanément une augmentation de la quantité de monnaie étrangère fournie aux États Unis. Prix d'équilibre Les fournisseurs et les consommateurs se réunissent à une quantité et à un prix particuliers auxquels ils sont tous deux satisfaits. La figure 3 combine les courbes d'offre et de demande. L'intersection détermine le taux de change du marché et la quantité de dollars fournis aux États Unis. Au taux de change R, la demande et l'offre de livres sterling aux États Unis est Q. C'est ce qu'on appelle l'équilibre ou le point de compensation marketrsquos. Changements de la demande et de l'offre Dans la figure 4, une augmentation de la demande américaine de la livre (déplacement à droite de la courbe de demande) entraîne une hausse du taux de change, une appréciation de la livre et une dépréciation du dollar. À l'inverse, une chute de la demande entraînerait une baisse de la courbe de demande et entraînerait une baisse de la livre et une hausse du dollar. Du côté de l'offre, une augmentation de l'offre de livres au marché américain (la courbe d'offre se déplace à droite) est illustrée à la figure 5, où une nouvelle intersection pour l'offre et la demande se produit à un taux de change inférieur et à un dollar apprécié. Une diminution de l'offre de livres déplace la courbe vers la gauche, provoquant le taux de change à la hausse et le dollar à se déprécier. Augmentation de la demande Augmentation de l'offre Lorsque les forces entre l'offre et la demande changent, le marché évolue de façons à se débrouiller par un changement de prix. Sur les marchés financiers internationaux, si de nombreux investisseurs vendent une devise particulière, ils la rendent plus facilement disponible et augmentent leur offre. S'il n'y a pas une quantité égale d'acheteurs, ou de la demande, pour cette monnaie, son prix va baisser afin de trouver un nouvel équilibre entre l'offre et la demande. La direction dans laquelle la valeur d'une devise est en tête peut entraîner des flux de trésorerie dans ou hors de cette monnaie. Une monnaie qui est en appréciant peut entraîner l'argent à l'écoulement dans ses actifs countryrsquos que les investisseurs et les commerçants de devises veulent profiter de l'achat ou de prendre des positions ldquolongrdquo sur la monnaie que le currencyrsquos hausse des prix. Il ya de nombreux acteurs qui affectent l'offre et la demande d'échange de devises étrangères. Allons les rencontrer.
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